看文献金融发展与资本错配来自中

陈国进,陈睿,杨翱,赵向琴.金融发展与资本错配:来自中国省级层面与行业层面的经验分析[J].当代财经,(06):59-71.

在证明了金融的发展对于经济发展存在显著影响以后，学者们进一步研究发现这种影响可能是非线性的，但是对于这种非线性关系产生的机制却知之甚少。金融促进经济增长主要是通过促进资本积累和促进TFP增长实现，于是自然会考虑金融的发展对于资本配置的影响。

生产要素的配置在经济增长方面发挥着重要的作用，因此资本的有效配置能够发挥对经济最大的促进作用，而资本的错配会抑制对于经济的促进作用。鉴于此本文构建了省级层面和行业层面指标来分析金融发展对于资本错配的影响。

作者首先构建了省级层面的资本错配指标，从金融发展规模水平和金融发展市场化水平两个方面分别分析金融发展对于资本错配的影响。考虑到金融发展对于经济增长的非线性影响，作者也通过将金融发展的二次项纳入回归来捕捉可能的非线性关系。实证结果显示，金融发展对于资本错配存在先增后降的倒U型关系，即当金融发展不充分的时候，信贷占GDP的比重增加会在短时间内造成资本错配，随着金融进一步发展这种错配会减轻，即金融市场化进程能够有效降低资本错配。

作者随后在行业层面发现金融发展与行业层面的资本错配也呈现出先上升后下降的倒U型关系。作者最后使用动态面板估计证明了结论稳健性的同时也发现不论是省级层面还是行业层面，资本错配均具有正向惯性的存在。

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